WACC - x'hemm dik il-figura? Il-kunċett, formula, eżempju, l-użu u kritika tal-kunċett ta

Sal-lum, il-kumpaniji kollha b'xi mod jew użu ieħor tar-riżorsi mislufa. Għalhekk, dawn jiffunzjonaw mhux biss għalih innifsu, iżda wkoll il-kreditu. Għall-użu tal-kumpannija tal-aħħar ikun imġiegħel li tħallas persentaġġ. Dan ifisser li l-ispiża tal-kapital azzjonarju ma jkunx ugwali għar-rata ta 'skont. Għalhekk jeħtieġ metodu differenti. WACC - dan huwa wieħed mill-metodi l-aktar popolari ta 'evalwazzjoni ta' proġetti ta 'investiment. Huwa jippermettilek li tieħu in kunsiderazzjoni mhux biss l-interessi tal-azzjonisti u l-kredituri, iżda wkoll it-taxxi.

eżempju

Allura, aħna nifhmu li l-WACC - miżura tar-rendiment medju ta 'spejjeż ta' investiment. Imma kif għandu jiġi kkalkulat u fejn huma taxxi? Ejja ngħidu l-kumpanija hija ffinanzjata b'60% għad-detriment ta 'flus azzjonisti, 40% - tal-kredituri. Per eżempju, ġie stmat li l-ispiża ta 'ekwità għandu jkun ta' 20%. Kumpanija self jista 'jieħu 15% fis-sena. Jekk aħna l-approċċ il-kwistjoni tal-kalkolu tal-medja peżata tal-ekwità mill-punt di vista tal-loġika u l-matematika, irridu jiksbu 18%. Imma kollox huwa tant sempliċi? Ejja ngħidu l-kumpanija investiet fil-proġett in kwistjoni minn $ 1,000: 60% - azzjonisti, 40% - selliefa. Jekk it-tul tal-proġett huwa ta 'sena, wara t-taxxa likwidità hija ugwali għal 1,180 dollaru. -Istati Uniti. A elf dollaru jintefqu fuq ħlas tal-investiment prinċipali. Il-bqija $ 180. L-Istati Uniti għandu jitqassam lill-azzjonisti u l-kredituri. Reċenti jirċievu $ 60. U allura l-gost jibda. Pagamenti ta 'imgħax tista' titnaqqas mill-bażi tat-taxxa. Għalhekk, il-kumpanija se tkun tista 'tirritorna xi wħud mill-flus. Jekk ir-rata tat-taxxa hija ta '25%, huwa 15 dollaru. Dan ifisser li l-azzjonisti ma jirċevux 120 u 135 dollari. -Istati Uniti. Għalhekk, nistgħu nikkonkludu li l-kumpanija tista 'taqla' inqas milli oriġinarjament. U inti xorta ma tistax jissodisfaw it-talbiet u l-azzjonisti, u l-kredituri. Ma nistgħux ngħidu li l-WACC - miżura ta 'ritorn medja fuq il-bejgħ, kif għandha tagħmel il-riżultat tal-kumpannija bħala entità sħiħa. Imma kien hu li kieku jitħallew jagħmlu kalkolu ferm aktar preċiż.

kunċett

Kif kien possibbli li jiġi konkluż mill-eżempju hawn fuq, WACC - huwa indikatur li jippermetti li inti biex jiddeterminaw il-selliefa u investituri xierqa tal-profitt tal-proġett. U li tieħu kont ukoll taxxi. Fl-eżempju preċedenti, huwa ta '18% u 16.5%. Dan huwa dovut għall-eżistenza tal-effett ta ' "tarka fiskali ta' finanzjament tad-dejn." Ejja ngħidu l-imgħax fuq is-self huwa ugwali għal 15%, bħal fl-eżempju preċedenti. Billi l-ispiża attwali tas-self huwa 15% * (rata 1-taxxa bħala persentaġġ). Aħħar f'dan l-eżempju huwa 25%. F'dan il-każ, is-self tal-kumpanija se jiswa 11.25%. WACC huwa biss tieħu in kunsiderazzjoni.

fatturi

Tikkunsidra li jaffettwaw il-WACC. Din il-miżura tar-rata meħtieġa ta 'ritorn tal-proġett ta' investiment. U huwa influwenzat minn fatturi esterni bħas-sitwazzjoni fil-Borża, l-interess mingħajr riskju fuq kapital investit u r-rata bażika tas-suq, kif ukoll taxxa tad-dħul. Kumpaniji jkollhom jaħdmu magħhom, jippruvaw l-użu aktar suċċess riżorsi tagħha fis-sitwazzjoni attwali. Importanti għall-kontroll fatturi bħalma huma l-koeffiċjent beta, il-primjum tar-riskju stabbilita mill-kumpannija, il-proporzjon tad-dejn għall-kapital totali u klassifikazzjoni tal-kreditu. Fuq l-ispiża medja peżata tal-kapital huwa affettwat ukoll għandhom jiġu kkalkulati:

• Ir-rata ta 'imgħax, l-ispiża u s-sehem tal-kapital tad-dejn.
• primjum ta 'riskju għas-suq ta' ekwità.
• L-ispiża u s-sehem ta 'ekwità.

formula

Biex tibda, aħna nintroduċu l-notazzjoni. Fost dawn:

• E - l-ispiża ta 'ekwità.
• RE - profittabilità meħtieġa tagħha.
• D - l-ispiża tal-kreditu.
• RD - imgħax fuq is-self.
• TR - ir-rata tat-taxxa.

Għalhekk, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Għandu jiġi nnutat li din il-formula tieħu in kunsiderazzjoni biss tip wieħed ta 'finanzjament tad-dejn. Jekk il-kumpanija tagħna użi diversi, kull ma trid tissostitwixxi individwalment mar-rati rispettivi.

Il-prinċipji bażiċi ta 'self

Kumpaniji jibbenefikaw mill-finanzjament permezz ta 'riżorsi ta' kreditu, jekk il-persentaġġ għall-użu tal-aħħar huwa baxx, għaliex inaqqas l-ispiża medja peżata tal-kumpanija tal-kapital. Madankollu, l-iskop ta 'bank mhux karità, iżda pjuttost bargain tajjeb. Għalhekk, kumpaniji aktar stabbli li jkollhom sigurtà sinjifikanti, jirċievu rati aktar baxxi fuq self tagħhom. Banek ifittxu li jiksbu l-istampa sħiħ possibbli tal-kwalifiki jissellef tiegħek tal-maniġers u l-persunal ta 'fuq tagħha, track record tal-lista u l-pjan tan-negozju tagħha.

kritika

WACC - għodda rikonoxxuti għall-valutazzjoni tal-prospetti meħtieġa dwar proġetti ta 'investiment. Madankollu, hija għandha numru ta 'sfidi sinifikanti:

• L-eżistenza ta ' "tarka fiskali ta' finanzjament tad-dejn." Ewwel daqqa t'għajn jidher li s-self akbar, l-aħjar. U verament tirrifletti WACC. Iżda jikkunsidraw l riskiness dejjem jikber ta 'proġetti ma' żieda fil-finanzjament tagħhom minn selliefa ta 'flus?
• Il-problema tal-koeffiċjent beta. Dan l-indikatur għandu jirrifletti l-riskiness tal-assi meta mqabbla mal-volatilità tas-suq. Ħafna drabi jintuża mill-kumpaniji mill-S & P 500. Madankollu, il-lista ta 'ħafna finanziera ma jaqblux mal-fatt li l-volatilità tar-riskju hija identika. U dan ma jieħux in kunsiderazzjoni l-WACC.